Titulares que impactaron en el comportamiento esta semana:
Focos Nacionales e Internacionales
En Chile, pese a que la producción interna creció 17,2% durante el tercer trimestre, el mercado alerta sobre una posible recesión para la segunda mitad de 2022.
El proyecto que busca un 4to retiro de fondos previsionales, retomará su discusión en comisión mixta.
En Estados Unidos, la economía registró un leve crecimiento durante el tercer trimestre.
También en Estados Unidos, las bolsas bajaron por la mayor expectativa de estímulos de la Reserva Federal. Esto provocó un alza en las tasas de interés.
En Europa, desde el Banco Central se confirmó que la actual alza en la inflación no es motivo para reconsiderar la política de tasas de interés.
Noticias de una nueva variante de Covid-19 identificada en Sudáfrica impactan los mercados
En el ámbito local, estas caídas revierten parcialmente las ganancias obtenidas por los activos financieros tras las elecciones.
La variante tiene varias mutaciones y potencialmente puede ser de alta transmisibilidad. La OMS establecerá si ésta es de “interés” o de “preocupación”, en cuyo caso pasaría a nombrarse “Nu”. Las noticias sobre esta cepa han afectado negativamente los mercados, lo que se suma a las tendencias que venían mostrando durante la semana, donde la cuarta ola de contagios en Europa asociada a la variante Delta -que está obligando a las autoridades a tomar medidas para contener la propagación- y la minuta de la Fed con un tono más hawkish, ya habían impactado. Así, al cierre de la semana, las bolsas caían significativamente respecto de la semana previa (Zona Euro: -5%; EE.UU. y Reino Unido: -2%) y las tasas de largo plazo en las principales economías revertían la tendencia alcista de los últimos días mostrando retrocesos (-3pb en promedio, luego de haber subido casi 10pb hasta ayer), mientras que el dólar se volvió a fortalecer en el mundo. Por su parte, los principales commodities presentan fuertes retrocesos: el cobre se cotiza en US$ 4,3 por libra (-2%) y el petróleo baja de los US$ 73 por barril (-5%).
Hasta antes de conocida la información de la nueva variante, los datos publicados eran mixtos. En EE.UU., las perspectivas de actividad preliminares de noviembre decepcionaron algo a inicios de la semana (PMI compuesto: 56,5 vs. 57,6 previo), lideradas por un retroceso del sector de servicios (57,0 vs. 59,0 esperado), que podría estar incorporando la incertidumbre respecto del impacto de la nueva ola de contagios de Covid-19 en la actividad del 4T21. Sin embargo, el avance del mercado laboral (subsidios iniciales de desempleo: 199 mil vs. 260 mil esperados) y el dinamismo del consumo personal (1,7% vs. 1,6% previsto) aún reflejan una favorable recuperación de la economía.

En línea con ello, las actas del FOMC de noviembre revelaron la discusión sobre la flexibilidad tanto para acelerar el ritmo de reducción de liquidez (tapering) como la disposición a subir la tasa de política antes de lo previsto, en caso de que la inflación no ceda. Así, el mercado ya anticipa aumentos de la tasa a mediados de 2022. Esto, en medio de la ratificación de Jerome Powell como presidente de la Fed, dando fin a meses de especulación sobre el rumbo de la conducción de la política monetaria, toda vez que Powell mantendría una postura firme ante la inflación.
En Europa, la cifra preliminar del PMI de noviembre se aceleró en todos sus componentes (PMI compuesto: 55,8 vs. 54,2 previo), la confianza de los consumidores alcanzó su nivel más bajo desde abril de 2021 (-6,8 vs. -5,5 esperado) y el índice IFO de confianza empresarial en Alemania retrocedió por quinto mes seguido (96,5 vs. 97,7 previo). Finalmente, en China, la autoridad monetaria decidió el domingo pasado mantener su tasa de interés (LPR a 1 año: 3,85%), aunque dio señales de flexibilidad hacia adelante, de modo de hacer frente a la desaceleración económica.
Mercados locales reaccionan positivamente al resultado de las elecciones, pero se revierten al cierre ante situación global de la pandemia
El pasado 21 de noviembre se realizaron las elecciones presidenciales y, tal como lo habían adelantado las encuestas, los triunfadores fueron José Antonio Kast (Partido Republicano), con un 27,9% de los votos, y Gabriel Boric (Frente Amplio) con 25,7%. Ambos candidatos se enfrentarán nuevamente en el balotaje a realizarse el 19 de diciembre próximo, cuyo resultado se prevé muy estrecho.
Junto con la elección presidencial, se efectuaron los comicios parlamentarios, quedando el Senado prácticamente equilibrado tras el mayor porcentaje alcanzado por los partidos de derecha y centro derecha (50%), mientras que, en la Cámara de Diputados, los partidos de izquierda y centro-izquierda obtuvieron una leve mayoría (51%). Este equilibrio de fuerzas parlamentarias asegura que cualquier reforma estructural requerirá una intensa negociación y que, independiente de quién sea electo Presidente de la República, la probabilidad de cambios radicales se reduce considerablemente.
Estos resultados electorales fueron favorablemente recibidos por el mercado. El día posterior a las elecciones, el IPSA subió 9,7% (4.780 puntos), el peso se apreció más de 2% (hasta $812) y las tasas de interés bajaron 40 pb. En el transcurso de la semana, sin embargo, estas tendencias se han moderado. El IPSA está retrocediendo por debajo de los 4.520 puntos en línea con las caídas internacionales de las bolsas debido a la expansión del coronavirus en Europa y los temores de la nueva variante. En tanto, el tipo de cambio revirtió toda la ganancia de la semana cotizándose nuevamente en torno a $ 829, también influido por la nueva cepa, la caída en el precio del cobre (-2%) y el fortalecimiento global del dólar.



(Fuentes: AFP CAPITAL, BANCO CENTRAL, DIARIO FINANCIERO, EL DÍNAMO, SANTANDER)